{"id":3503,"date":"2021-02-23T17:32:46","date_gmt":"2021-02-23T16:32:46","guid":{"rendered":"http:\/\/www.btsasociados.com\/?p=3503"},"modified":"2024-01-18T16:40:21","modified_gmt":"2024-01-18T15:40:21","slug":"consequencies-de-la-startup-previa-a-lentrada-dun-inversor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.btsasociados.com\/ca\/consequencies-de-la-startup-previa-a-lentrada-dun-inversor\/","title":{"rendered":"Conseq\u00fc\u00e8ncies de la ‘startup’ pr\u00e8via a l’entrada d’un inversor"},"content":{"rendered":"\n

El desembarcament d’inversors en una startup sol portar aparellat un proc\u00e9s de due diligence, cosa per a la que els fundadors de l’negoci han d’estar preparats. Per superar amb \u00e8xit aquest tr\u00e0mit \u00e9s important que, des del moment en qu\u00e8 es constitueix la startup, els fundadors siguin diligents en el compliment de totes les obligacions legals i estiguin ben assessorats a l’respecte.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Una de les experi\u00e8ncies per les quals va a travessar qualsevol startup el producte generi inter\u00e8s \u00e9s l’entrada d’un inversor, sigui aquest de la naturalesa que sigui (fons de venture capital, family offices, grups d’inversors, grans empreses, business angels, etc .). El com\u00fa denominador entre tots aquests inversors \u00e9s que estan disposats a assumir un risc de negoci superior al que assumirien si invertissin en una empresa amb una traject\u00f2ria consolidada. No obstant aix\u00f2, tal com passa en un altre tipus d’inversions, no estan disposats a c\u00f3rrer determinats riscos o conting\u00e8ncies de la startup que no estan a “simple vista”, per\u00f2 que s\u00ed que poden ser detectats amb car\u00e0cter previ a la inversi\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Per detectar aquestes possibles conting\u00e8ncies, els inversors, ajudats pels seus assessors, posen en marxa un proc\u00e9s de revisi\u00f3 de diferents \u00e0rees de la startup en les que sospitin que podrien trobar-se “amagats” aquests riscos: \u00e0rea legal, \u00e0rea t\u00e8cnica, etc. Aquest proc\u00e9s \u00e9s el que s’anomena auditoria preventiva.<\/p>\n\n\n\n

En aquest article ens centrarem en la due diligence legal, encara que moltes de les notes que abordar\u00e9 podrien ser perfectament extrapolables a les d’una altra naturalesa.<\/p>\n\n\n\n

La due diligence es porta a terme amb car\u00e0cter previ a l’execuci\u00f3 de la inversi\u00f3, dins el per\u00edode de negociacions entre les parts, una vegada que l’inversor ja ha ofert als fundadors (de manera no vinculant en la majoria dels casos) els termes i condicions econ\u00f2miques en qu\u00e8 est\u00e0 disposat a fer la inversi\u00f3, sempre que, \u00e9s clar, la due diligence doni un resultat satisfactori per a ell.<\/p>\n\n\n\n

Per comen\u00e7ar aquest proc\u00e9s, l’inversor (o els seus assessors) envien als fundadors de la startup un llistat m\u00e9s o menys ampli de la documentaci\u00f3 i informaci\u00f3 que necessiten que se’ls faciliti per a la seva revisi\u00f3. Des d’aquest mateix moment els fundadors de la startup s’embarquen en la ingrata tasca de buscar papers i contestar totes les preguntes que l’inversor els formuli. L\u00f2gicament, el subministrament de tota aquesta informaci\u00f3 haur\u00e0 d’estar emparat per un acord de confidencialitat que les parts hauran signat a aquest efecte.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9s molt com\u00fa que els fundadors, abans que comenci la auditoria preventiva, pensin que el proc\u00e9s ser\u00e0 r\u00e0pid, amb la qual cosa la startup rebr\u00e0 aviat el finan\u00e7ament que necessita de l’inversor, i que no es posar\u00e0 de manifest cap risc rellevant perqu\u00e8 estan conven\u00e7uts que han fet les coses b\u00e9. I en molts casos \u00e9s aix\u00ed, per\u00f2 la veritat \u00e9s que arribats a aquest punt poden trobar-se amb sorpreses que podrien arribar a comprometre la inversi\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

En primer lloc, les odioses demores en el proc\u00e9s de due diligence. En la majoria dels casos no es deuen tant a que l’inversor tarda molt en revisar la documentaci\u00f3, ja que la seva intenci\u00f3 tamb\u00e9 ser\u00e0 la d’acabar com m\u00e9s aviat millor amb aquesta tasca, ni tampoc se solen deure al fet que hi hagi un gran volum de documentaci\u00f3 per revisar, ja que la startup encara no ha tingut molts anys de vida en qu\u00e8, per exemple, hagi signat nombrosos contractes amb tercers que hagin de ser objecte de revisi\u00f3. M\u00e9s aviat, la rapidesa de l’proc\u00e9s dependr\u00e0 en gran part de la immediatesa amb la qual els fundadors puguin facilitar a l’inversor tota la documentaci\u00f3 que els hagi demanat i de la solv\u00e8ncia amb la que puguin respondre a les preguntes que els formulin. Per tant, \u00e9s essencial que els fundadors, des de l’inici del seu cam\u00ed corporativa, siguin molt diligents en el coneixement de totes les circumst\u00e0ncies d’\u00edndole legal que envolten la startup i, per descomptat, en la conservaci\u00f3 adequada de tota la documentaci\u00f3 legal relativa a la societat, ja que en podria dependre que una futura inversi\u00f3 arribi a bon port i en el moment en qu\u00e8 es necessiti.<\/p>\n\n\n\n

A m\u00e9s, tampoc podem obviar el fet que en tot aquest proc\u00e9s, a l’igual que en les negociacions que es mantinguin entre les parts, els fundadors estan projectant en el potencial inversor una imatge empresarial que est\u00e0 donant informaci\u00f3 sobre la seva manera de fer les coses, i no hi ha dubte que aix\u00f2 pot marcar la relaci\u00f3 que entaular\u00e0 entre els fundadors i l’inversor una vegada que aquest entri a formar part de la startup.<\/p>\n\n\n\n

En segon lloc, partim de la base que \u00e9s molt freq\u00fcent que la due diligence detecti riscos o conting\u00e8ncies, de major o menor rellev\u00e0ncia, que els fundadors potser (segurament) ni sospitaven. Segur que els fundadors hauran tingut la voluntat de fer les coses b\u00e9, i en molts casos ho hauran fet, per\u00f2 en altres casos pot ser que els hagi faltat assessorament i que, per pur desconeixement, la startup hagi incorregut en determinats riscos que podrien haver estat salvats amb un assessorament adequat.<\/p>\n\n\n\n

I la detecci\u00f3 de riscos en la due diligence, llevat que es tracti de riscos que puguin ser eliminats o mitigats abans de l’execuci\u00f3 de la inversi\u00f3 o que es tracti de riscos que no tinguin molta transcend\u00e8ncia, tindr\u00e0 conseq\u00fc\u00e8ncies en les condicions econ\u00f2miques de la inversi\u00f3. Aquestes conseq\u00fc\u00e8ncies poden ser variades i dependre de molts factors, per\u00f2 podr\u00edem agrupar-les en les seg\u00fcents:<\/p>\n\n\n\n